2 дня назад
5
Индекс доллара в начале текущей недели продолжил коррекцию, начавшуюся на прошлой неделе, после роста предыдущих двух.
Позиции доллара за последние недели укрепились на фоне ожиданий меньшего снижения процентных ставок ФРС и сильных экономических показателей США. Победа на выборах Трампа может привести к повышению торговых пошлин, сокращению иммиграции и налогов за счет роста долга, что может подстегнуть инфляцию в США, а это ограничит возможности дальнейшего снижения ставок ФРС.
На прошлой неделе глава ФРС Дж. Пауэлл указал, что у регулятора «нет оснований спешить» со снижением ставки, сославшись на устойчивость экономики, сильный рынок труда и продолжающееся инфляционное давление. Более сильные, чем ожидалось, отчеты по розничным продажам и инфляции поддержали «ястребиный» взгляд инвесторов на политику ФРС. Все это привело к тому, что вероятность снижения ключевой ставки в декабре упала примерно до 58% с уровня 65% неделю назад.
В течение следующих 12 месяцев трейдеры закладывают в цены примерно три четверти процентного пункта снижения ставки, что приблизительно вдвое меньше, чем ожидалось в сентябре.
Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами, за неделю крупные спекулянты ликвидировали всю чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара и открыли чистую позицию на продажу на 2,3 тыс. Чистая позиция стала отрицательной после 4 недель пребывания на положительной территории.
Медвежий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на продажу к числу контрактов на покупку) составляет 1,10.
Данные отчетов COT по индексу доллара отражают рост медвежьих настроений по американской валюте. После нескольких недель преобладания позиций на рост доллара трейдеры снова открыли чистую позицию на снижение актива. Продолжение тенденции может способствовать снижению американской валюты.
С точки зрения ТА в инструменте приостановился рост и началось коррекционное движение. Пока для сильного коррекционного движения нет предпосылок, наиболее вероятно, что коррекция будет в виде бокового тренда в текущем ценовом диапазоне.
С фундаментальной точки зрения в паре «евро — доллар» ничего не изменилось. Пошлины на импорт, старение населения и более низкая производительность, по мнению МФВ, должны были замедлить ВВП еврозоны до 1,45% к 2029 году. Напротив, экономический рост США составит 2,29%. Европейские компании продолжают проигрывать американским, а бурный рост американской экономики и высокий спрос на активы — главные драйверы укрепления доллара.
Нисходящий тренд приостановился, но предпосылок для повышения котировок евро пока не наблюдается. Наиболее вероятный сценарий на текущую неделю — консолидация на текущем уровне.
Геополитический оптимизм на фоне прихода Трампа в Белый дом закончился, и на первый план вышел фундаментальный негатив в виде внешнеторгового дисбаланса, усиливающегося к концу года, сезонный спрос на импорт и повышенные бюджетные расходы.
В ближайшей перспективе укрепить рубль могут либо новые позитивные сигналы в геополитике, либо активный рост цен на энергоносители, либо дополнительные меры поддержки нацвалюты от финансовых властей.
Нормализация притока иностранной валюты в страну оказалась непродолжительной. Вновь обострился дефицит юаневой ликвидности: снова выше 20% стоимость юаневого биржевого РЕПО.
В октябре показатели торгового и платежного баланса РФ не ухудшились: экспорт вырос на 5% по сравнению с октябрем 2023 года, импорт увеличился на 3,4%. Торговый баланс остается положительным и составляет $11,8 млрд, сальдо текущих операций — $6,5 млрд. Поэтому в среднесрочной перспективе, нет оснований для серьезного ослабления рубля.
Текущие котировки в паре «юань — рубль» вплотную приблизились к предыдущему максимуму в районе 13,85, маловероятно, что в ближайшее время этот уровень будет пробит. Скорее всего, произойдет консолидация на текущем уровне до окончания текущей недели.
